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《证券期货投资者适合性处分办法》已于2017年7月1日起慎重推行。通过新媒体体式制作的本订阅号信息仅面向华夏证券客户中的金融机构专科投资者。若您非华夏证券客户中的金融机构专科投资者，为保证办事质料、递次投资风险，请取消暄和本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法建树走访铁心，若给您变成未便，烦请原谅！

中枢不雅点

投资重心：

公司事迹抓续承压，2025Q1同比降幅收窄。凭据公司公告，2024年终了总营收66.32亿元，同比-6.00%；归母净利润5.42亿元，同比-27.64%；扣非后归母净利润4.15亿元，同比-35.80%；考虑性现款流量净额为11.44亿元，同比+213.72%。其中，2024Q4营收15.07亿元，同比-8.14%；归母净利润1.48亿元，同比-24.91%。2025Q1营收22.18亿元，同比-1.58%；归母净利润2.09亿元，同比-9.22%，同比降幅收窄。本次公司拟向整体激动每10股派发现款红利3.00元（含税），2024年现款分成总数为2.64亿元，占同时归母净利润比例为48.64%。

公司直营电商渠谈快速增长，餐饮板块居品线路亮眼。分居品来看，2024年汤圆、水饺、粽子业务销售收入34.74亿元，同比-5.84%，占比52.38%，毛利率25.72%，毛利率同比-4.22pcts；革命类面米成品收入21.25亿元，同比-0.70%，占比32.04%，毛利率25.37%，同比+0.03pcts；涮烤等新址品收入8.73亿元，同比-18.84%，占比13.17%，毛利率13.91%，同比+1.55pcts；冷藏及短保类居品收入0.92亿元，同比-3.26%，占比1.39%，毛利率6.30%，同比+1.49pcts。公司放荡发展酷好电商，2024年开展百余次明星及头部主播合营，单场GMV最高达近2，000万元；公司自建直播团队已完善，是带动电交易务后续增长的新引擎。2024年电交易绩高速成长，营业收入同比+58.5%。公司为多家闻名连锁餐饮企业始创研发红糖糍粑、大黄米糍粑、速冻青团、暖锅牛肉水饺、藤椒蛋饺等定制化居品，针对乡厨宴席场景研发的隆运当头爆浆流心酥、发家致富金瓜造型八宝饭等造型新颖，寓意好意思好的新址品也线路亮眼。2024年公司餐饮商场终了营收14.45亿元，同比+1.1%。

公司盈利水平下落，考虑用度率增多。2024年公司毛利率24.22%，同比-1.62pcts；净利率8.18%，同比-2.44pcts。在原材料价钱相对平定的情况下，公司居品促销力度加大，导致利润率同比下滑。2024年，公司销售用度率/处分用度率区分为12.88%/3.47%，同比+1.40pcts/+0.71pcts，受到公司营收小幅下滑的影响，导致考虑用度率同比增多。2025Q1公司毛利率25.32%，同比-1.28pcts；净利率9.40%，同比-0.79pcts。

保管“增抓”的投资评级。公司是国内速冻米面行业头部企业，探求到公司新址品和电商渠谈的潜在增漫空间，瞻望2025/2026/2027年可终了归母净利润区分为5.72/6.31/6.41亿元，EPS区分为0.65/0.72/0.73元，对应PE为18.00/16.32/16.08倍。凭据行业可比公司平均市盈率情况，公司仍处于合理估值区间，探求到公司餐饮渠谈和电商渠谈的成长性，保管公司“增抓”的投资评级。

风险指示：渠谈拓展不足预期、原材料价钱高涨、食物安全事件、商场竞争加重等。

财务报表预测和估值数据汇总

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证券分析师开心：

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本证明签字分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业履历，本东谈主任职适应监管机构有关合规条款。本东谈主基于施展审慎的处事魄力、专科严谨的预计智商与分析逻辑，孤立、客不雅的制作本证明。本证明准确的反应了本东谈主的预计不雅点，本东谈主对质明本色和不雅点负责，保证证明信息开头正当合规。

紧迫声明：

华夏证券股份有限公司具备证券投资商讨业务履历。本证明由华夏证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个东谈主吸收到本证明而视其为本公司确固然客户。

本证明中的信息均开头于已公开的贵府，本公司对这些信息的准确性及完好意思性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本证明中的估计、预测、评估、提议均为证明发布日的判断，本证明中的证券或投资办法价钱、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的事迹线路也不应看成为往常证券或投资办法线路的依据和担保。证明中的信息或所抒发的主意并不组成所述证券买卖的出价或征价。本证明所含不雅点和提议并未探求投资者的具体投资指标、财务景象以及颠倒需求，任何时分不应视为对特定投资者对于特定证券或投资办法的保举。

本证明具有专科性，仅供专科投资者和及格投资者参考。凭据《证券期货投资者适合性处分办法》有关规则，本证明作为资讯类办事属于低风险（R1）等第，平庸投资者应在投资参谋人携带下严慎使用。

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